昭衍新藥“囤猴”套牢背后：眾股東已套現(xiàn)45億

解奧 徐超 CRO龍頭之一北京昭衍新藥研究中心股份有限公司（簡(jiǎn)稱“昭衍新藥”，603127，06127.HK）披露的2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，一直蒸蒸日上的利潤(rùn)說(shuō)變臉就變臉，突然大幅下滑。 昭衍新藥在業(yè)績(jī)預(yù)告中披露，上半年凈利潤(rùn)約7276.57萬(wàn)-1.1億，同比下滑70.4%到80.4%；扣非凈利約6032.49萬(wàn)-9483.70萬(wàn)，同比下滑72.5%到82.5%。 而一季報(bào)昭衍新藥給出的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是凈利潤(rùn)近1.88億，扣非凈利近1.85億，均是同比仍有大幅增長(zhǎng)。 這意味著，昭衍新藥是在二季度突然遭遇業(yè)績(jī)斷崖。而對(duì)于原因，業(yè)績(jī)預(yù)告中給出的理由是“公司持有的生物資產(chǎn)因市價(jià)下跌至公允價(jià)值變動(dòng)損失對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生消極影響。” 頗為隱晦的“生物資產(chǎn)”，指的就是昭衍新藥的主要資產(chǎn)——用于實(shí)驗(yàn)的猴子。作為藥物非臨床評(píng)價(jià)的主要實(shí)驗(yàn)系統(tǒng)，實(shí)驗(yàn)猴是非常重要的一環(huán)，加上藥企對(duì)研發(fā)的重視并加大力度，實(shí)驗(yàn)猴的價(jià)格也水漲船高。昭衍新藥為此不斷在猴子身上加碼投資力度，花大價(jià)錢收購(gòu)實(shí)驗(yàn)猴經(jīng)營(yíng)企業(yè)，意圖“囤猴”后賣個(gè)好價(jià)錢。 猴價(jià)的意外下跌，拖累了昭衍新藥此前一直增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，也帶崩了股價(jià)。不過(guò)對(duì)實(shí)控人以及董監(jiān)高等一眾股東來(lái)說(shuō)，卻是實(shí)實(shí)在在落袋為安。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自昭衍新藥2017年上市以來(lái)至今，公告已披露的減持有22次，一眾股東已套現(xiàn)超45億。 上市次年開(kāi)啟減持潮 2017年8月25日，昭衍新藥正式在上交所上市交易。實(shí)控人的股份鎖定期3年，其他股東的鎖定期1年。 1年后鎖定期行將結(jié)束時(shí)，昭衍新藥的減持潮開(kāi)啟。 2018年9月18日，昭衍新藥披露首份減持公告。董事顧曉磊、顧美芳的一致行動(dòng)人拉薩經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)香塘投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱“拉薩香塘”）、顧振其擬減持。2018年11月5日-7日，顧振其減持3481.38萬(wàn)，拉薩香塘于2018年11月2日-8日減持4097.2萬(wàn)。兩者合計(jì)減持7578.58萬(wàn)。 最近一次減持公告發(fā)布于2023年5月13日，顧美芳擬減持不超過(guò)322萬(wàn)股。目前已減持金額7680萬(wàn)。 5年間昭衍新藥包括實(shí)控人、董監(jiān)高及一致行動(dòng)人在內(nèi)的各路股東紛紛減持。實(shí)控人也在鎖定期結(jié)束后立刻開(kāi)始減持。 2020年8月19日公告披露，控股股東馮宇霞、周志文夫婦和董事左從林、高大鵬以及監(jiān)事孫輝業(yè)、尹麗莉、李葉各自所持公司IPO限售股份2020年8月25日解禁，合計(jì)減持不超過(guò)2,248,700股，不超過(guò)公司當(dāng)前總股本的約0.99%。這是實(shí)控人首次減持。 2020年至今，昭衍新藥實(shí)控人夫婦共減持3次，合計(jì)套現(xiàn)超13億，其中業(yè)績(jī)變臉的2023上半年，是減持最多的一次，套現(xiàn)超5.5億。 發(fā)起人之一太倉(cāng)顧家瘋狂減持 實(shí)控人夫婦外，董事左從林、副總孫云霞、總經(jīng)理兼董秘高大鵬、姚大林，監(jiān)事孫輝業(yè)、尹麗莉、李葉，高管于愛(ài)水、顧靜良及其一致行動(dòng)人徐潔，均多次減持。其中減得最頻繁的，是昭衍新藥的發(fā)起人之一、江蘇太倉(cāng)顧氏家族。 江蘇太倉(cāng)有一家“中國(guó)制造業(yè)民企500強(qiáng)”的老牌龍頭企業(yè)香塘集團(tuán)，涉及生物醫(yī)藥、智能制造、金融創(chuàng)投、地產(chǎn)置業(yè)四大板塊投資。 公開(kāi)信息顯示，香塘集團(tuán)投資的生物醫(yī)藥板塊包括有蘇州康乃德、蘇州金盟生物、蘇州赫森醫(yī)藥、賽樂(lè)醫(yī)藥科技、海特比奧生物、蘇州思坦維生物、金普諾安蛋白技術(shù)、萬(wàn)克森疫苗、亦興昌盛生物等9家藥企。 根據(jù)香塘集團(tuán)公號(hào)信息，其旗下?lián)碛型顿Y平臺(tái)蘇州衍盈投資管理有限公司，當(dāng)?shù)毓俜狡谕闾良瘓F(tuán)在生物醫(yī)藥等方面取得更大進(jìn)展。 顧氏家族也是昭衍新藥創(chuàng)始方之一。 昭衍新藥招股書披露，公司最早的主要發(fā)起人為馮宇霞、周志文、顧振其、顧美芳和左從林等五名自然人。顧振其是香塘集團(tuán)創(chuàng)始人顧建平的兒子，顧美芳是顧振其的妹妹。之后顧振其的兒子顧曉磊及拉薩香塘通過(guò)股份轉(zhuǎn)讓持有昭衍新藥股份，顧曉磊還是昭衍新藥董事。 從首份減持公告，到2023年5月13日最近一份減持公告，均涉及顧氏家族。5年間顧氏家族單獨(dú)或聯(lián)合減持共12次，減持金額超26億。 2019年8月16日-9月23日，拉薩香塘和顧振其減持完全部上市公司股份。目前顧美芳還持有昭衍新藥8,892,882股，顧曉磊持有19,396,430股。4月27日公告披露，香塘集團(tuán)副董事長(zhǎng)顧曉磊因個(gè)人工作安排原因辭去昭衍新藥董事及董事會(huì)下設(shè)董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)委員的職務(wù)。 一季度現(xiàn)金流已急劇萎縮 作為藥物臨床前研究服務(wù)機(jī)構(gòu)，昭衍新藥是從事醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)的“合同研究組織”，主要為國(guó)內(nèi)外藥物研發(fā)機(jī)構(gòu)和制藥企業(yè)提供包括非臨床安全性評(píng)價(jià)服務(wù)、藥效學(xué)研究服務(wù)、動(dòng)物藥代動(dòng)力學(xué)研究服務(wù)在內(nèi)的藥物臨床前研究服務(wù)。即俗稱的醫(yī)藥研發(fā)合同外包服務(wù)機(jī)構(gòu)（CRO）。 創(chuàng)新藥研發(fā)，需要不斷實(shí)驗(yàn)，要用到實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ停▽?shí)驗(yàn)猴）。昭衍新藥2021年報(bào)中曾披露，“生產(chǎn)性生物資產(chǎn)”指的是“猴”和“鼠”，兩者的比例約為99.98：0.02，這意味著猴是昭衍新藥的核心資產(chǎn)。 近些年猴價(jià)大漲，2022年更是達(dá)到高峰。據(jù)昭衍新藥2022年報(bào)披露，采用公允價(jià)值計(jì)量的項(xiàng)目對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的影響合計(jì)超3.65億，其中“生物資產(chǎn)”一項(xiàng)即達(dá)3.33億。 就像房?jī)r(jià)漲的時(shí)候拼命買房，股市長(zhǎng)紅的時(shí)候紛紛開(kāi)戶，猴價(jià)高企也使得昭衍新藥斥巨資“囤貨”。 2022年，昭衍新藥生產(chǎn)性生物資產(chǎn)項(xiàng)下的畜牧養(yǎng)殖業(yè)實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ偷馁Y產(chǎn)余額7411萬(wàn)，通過(guò)自行培育增加生產(chǎn)性生物資產(chǎn)2515萬(wàn)，而通過(guò)企業(yè)合并增加生產(chǎn)性生物資產(chǎn)6.74億。2022年期末的生產(chǎn)性生物資產(chǎn)余額7.87元，同比增長(zhǎng)961.67%。 此外2021年在廣西梧州開(kāi)建大動(dòng)物繁殖基地，2022年花費(fèi)18億收購(gòu)以實(shí)驗(yàn)猴繁育經(jīng)營(yíng)為主的廣西瑋美生物科技有限公司和云南英茂生物科技有限公司，增加存欄量。一切都在向好。 據(jù)中國(guó)政府采購(gòu)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2022年8月19日上海腦科學(xué)與類腦研究中心采購(gòu)實(shí)驗(yàn)猴40只（食蟹猴30只，恒河猴10只），預(yù)算金額是728萬(wàn)，相當(dāng)于18.2萬(wàn)/只。 而到了2023年7月14日官網(wǎng)的信息，北京化工大學(xué)采購(gòu)30只食蟹猴，預(yù)算只有240萬(wàn)。 一季報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，昭衍新藥現(xiàn)金流已是-1367萬(wàn)，同比降118.25%，而2022年報(bào)披露的現(xiàn)金流還超9.7億。一年內(nèi)猴價(jià)跳水，昭衍新藥這次“炒股炒成了股東，炒房炒成了房東”。不過(guò)相比砸在手上的猴子，對(duì)昭衍新藥的一眾高管和大股東來(lái)說(shuō)，這幾年趁風(fēng)頭盛時(shí)紛紛現(xiàn)金落袋為安，那么下半年會(huì)再來(lái)幾個(gè)減持呢？