量化股票管理人：2024年A股可能會出現階段性反彈機會

安值投資回顧2023年，我國經濟在全面解除新冠疫情管控后，經歷了一段曲折的恢復過程。盡管初期受到一季度需求的迅速釋放推動，實現了經濟的迅猛反彈，但隨后增長勢頭逐漸減緩。市場樂觀情緒在面對現實的持續修正下，導致股指在下半年多次觸及底部。A股市場表現先揚后抑，受到周期性增長預期調整的影響。同時，人口、房價、居民杠桿率以及去全球化等結構性趨勢的拐點也對市場估值造成了回調。展望2024年，A股市場中，我們可以預期一些行業將迎來景氣回升或基本面反轉。政策將持續支持經濟的結構性調整，而技術進步和創新可能成為新的結構性增長亮點。明年可能會出現階段性的反彈機會，需要密切關注海外環境。如果超出預期的經濟衰退發生，將沖擊出口回暖的節奏。天算量化回顧即將過去的2023年，對于私募基金行業而言，有不少時刻值得銘記。從4月份協會發布《私募證券投資基金運作指引》，進一步提高了私募基金募集及存續門檻，再到7月份國務院正式發布《私募投資基金監督管理條例》，我國私募投資基金行業首部“行政法規”面世......私募基金行業越來越多的受到政府和社會各界的關注。與此同時，行業整體規范性不斷提升，標準化程度不斷提高。這一年里，面對市場的不確定性，量化投資以其客觀、靈活等優勢，受到投資者的廣泛關注。過程中，投資者對于量化投資的認知逐漸加深，對于量化策略的接受程度不斷提高。展望2024年，從量化投資的視角出發，相信會有越來越多的量化投資機構將人工智能等前沿技術應用到策略研究和投資交易的各個環節中，以進一步提升策略的有效性和模型的預測效果。面向未來，相信我國資本市場中的交易品種和投資工具將會更加多樣，隨之量化策略也會更加豐富和多元，相信量化投資將會在金融領域繼續發揮更加重要的作用。概率投資2023年以來國內經濟面臨地產下行、地方財力受限等諸多困境，市場主體信心不足，疊加中美利差走闊帶來的估值壓力，A股市場總體表現不佳。國內方面，預計中央財政加杠桿將成為2024年破局的關鍵。目前我國中央財政仍有較大的潛在杠桿空間，有望為社會和市場主體注入更強的支撐和信心。海外來看，預計美元虹吸效應接近尾聲，屆時中美經濟差和利差都有望逐步收斂。對于資本市場而言，2023年3季度上市公司利潤同比增速已經由負轉正，隨著逆周期政策發力，需求端改善力度強化，存量優勢企業的業績有望逐季改善。另一方面，當前A股估值風險已經充分釋放，隨著海外美元虹吸效應臨近尾聲，中美利差收斂將推動資產定價均值回歸，國內優勢資產已經具備較好的配置價值。回歸到我們堅守的量化賽道，指數增強策略得到更多關注和認可、“微盤股”及DMA爭議不斷、策略創新不斷涌現：指增疊加期權、小市值指增等。另外，監管也出臺了多條對行業、投資人更公平的舉措，使得整個行業朝著更規范、更多樣化的方向前進，量化策略成為了資本市場不可或缺的投資選擇之一。牧鑫資產堅持風控第一，做到穩中求進。2023年對于大家來說，是疫情之后得以喘息的一年，但我們所處的大環境仍較為復雜，地緣政治沖突頻發，疫情發展的不確定性以及宏觀政策的不確定性等。縱觀全年，A 股市場仍然是題材為主，市場最大的主線行情就是 AI，從芯片炒到光模塊，從大模型炒到各類 AI 應用，但基本以海外科技映射為主，中間穿插了諸如“北交所”、“短劇”、“MR”、“GLP-1”等小主題，結構性機會此起彼伏。 2023年防疫全面放開后，投資者對于基本面修復的預期打得太滿，隨后經濟數據大面積的不及預期引發有效需求不足、地產市場下行、地方債務高企的擔憂。這些擔憂更多為市場內生，并非政府有意調控的產物，由此帶來的投資者對穩增長政策能否見效的信心仍需恢復。對于我們來說，作為堅持系統性投資理念的管理人關鍵在于始終要堅持底線思維，先求不敗后求勝。每年的第一目標是避免虧損，我們嚴格控制回撤，模型開發上首先考慮的就是風險控制。面對市場的復雜多變，不但要提升策略內在價值邏輯及軟硬件常規戰備的水平，更重要的是發現新的收益來源，在市場同質化競爭中爭取更有利的姿勢參與市場。對于2024年，在美債利率下行、國內宏觀平穩、流動性寬松的背景下，市場仍有概率演繹結構性行情，我們并不過多的預測市場的趨勢，并且深深的敬畏市場，依然會全力做好風險把控，堅持風控第一的原則，以系統化交易的方式盡到一個管理人應有的責任和義務——努力為投資人提供具有長期價值的策略，陪伴我們的投資人一起成長。《私募薈》由財經、澤募家聯合推出。溫馨提示：文章內容僅供參考交流，不構成投資建議。