巨虧815億！廣發(fā)基金折戟新能源？

看似是高位“接盤”，其實是在憋大招。1巨虧這虧得讓人肝顫的業(yè)績。《國際金融報》消息指出，2022年廣發(fā)基金旗下所有基金虧損高達(dá)815億元。815億元，幾乎虧掉一整個南京銀行，兩個世紀(jì)華通，甚至佛山2022年全年的財政收入都不夠廣發(fā)基金虧損。虧在哪兒了呢？從廣發(fā)基金的十大重倉股中可以看到，除了末位的圣邦股份和騰訊控股外，前8家都是新能源；以晶澳科技為代表的新能源板塊公司十大股東中，也是遍布廣發(fā)旗下的基金，十席占去5席，可謂“愛得深沉”。幾乎把籌碼都單押在新能源上的廣發(fā)基金，卻是高位“接盤”新能源。花椒財經(jīng)指出，實際在2021年年底，A股光伏板塊基本見頂；也正是2021年年底，廣發(fā)旗下多只基金，大舉加倉新能源基金，并持有至今。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年1月至2021年10月底，晶澳科技股價漲幅超過700%；2021年11月1日至今，晶澳科技跌幅約為20%。而廣發(fā)旗下多只基金也正是2021年三季度，逐漸躋身晶澳科技十大股東名單。飛升的“樂”沒跟著享受到，下行的“苦”是一天沒少挨。特別是隆基綠能，從去年7月以來，跌去近60%，其它許多新能源股的走勢也大致如此。但即使跌成這樣，廣發(fā)旗下的基金經(jīng)理也依然“堅守”新能源。比如廣發(fā)曾經(jīng)的業(yè)績冠軍劉格菘，就表示過，“短期的波動不會改變我們的判斷。長周期角度，我對基金配置的資產(chǎn)充滿信心。”劉格菘2019年通過重倉科技股，一舉成為業(yè)界頂流；其當(dāng)時管理的三只基金，包攬了當(dāng)年權(quán)益類基金的冠軍、亞軍、季軍，創(chuàng)造了行業(yè)記錄；高峰時期，其管理規(guī)模一度超過840億元。但自從2021年底和新能源結(jié)下不解之緣后，劉格菘又逐漸從冠軍跌成倒數(shù)。根據(jù)花椒財經(jīng)的統(tǒng)計，劉格菘2022年在管的六只基金全部虧損，無一幸免，全年合計虧損近185億元有這185億元，放銀行存一年定期，按1.5%的利息算，1億的本金也有150萬的利息，185億本金也有近2.8億的利息，買基金還不如銀行存定期，就這還是只是其中一個基金經(jīng)理虧掉的，全年虧掉的是815億。不過基金虧損一點不耽誤公司收管理費，2022年，廣發(fā)基金收取的管理費達(dá)到73.57億元，排名全行業(yè)第二，屬實是賺麻了。2“虛胖”的巨頭廣發(fā)基金管理有限公司作為一家老牌公募巨頭，成立于2003年8月5日，不過近幾年的動作尤其惹眼。根據(jù)券商中國，截至2023年二季度末，廣發(fā)基金管理規(guī)模達(dá)到13209.61億元（含次新基金規(guī)模估算值），排名行業(yè)第二。而在2020年，廣發(fā)基金的規(guī)模排名還在第6名和第7名之間波動，管理規(guī)模也還不到7500億，2019年末更是只有不到5000億元。到2021年一季度，進入高速發(fā)展時期的廣發(fā)基金一舉躍入行業(yè)前三，同年二季度公司管理規(guī)模突破萬億；到2022年二季度末，廣發(fā)基金躋身第二。短短3年，廣發(fā)基金的規(guī)模迅速“膨脹”，怎么做到的呢？批量“造星”，多發(fā)基金。前文我們提到劉格菘2019年通過重倉科技股一戰(zhàn)成名，其管理規(guī)模也從200億躥升到800多億。與劉格菘類似的明星基金經(jīng)理，還有傅友興、吳興武、鄭澄然、林英睿、唐曉斌等等，涉及領(lǐng)域包括醫(yī)藥、新能源、煤炭等等。成名后，廣發(fā)基金迅速為這些明星基金經(jīng)理發(fā)行新基金，擴大管理規(guī)模。2020年-2022年，廣發(fā)基金分別發(fā)行了42只、66只和37只基金，發(fā)行規(guī)模分別達(dá)到1298.06億元、2108.26億元和605.12億元。但自從開始重倉新能源，廣發(fā)基金旗下的“星光”就逐漸開始暗淡了。海通證券在《緣何廣發(fā)基金連續(xù)3年都有排名前2的基金》中指出，截至2021年一季度，廣發(fā)基金有54%的主動權(quán)益產(chǎn)品具備鮮明主題/賽道。而在2021年大肆布局新能源以后，截至2022年上半年，Wind數(shù)據(jù)中出示的公墓基金排名中，廣發(fā)基金旗下眾多明星基金經(jīng)理無緣前十。不止如此，廣發(fā)基金旗下權(quán)益產(chǎn)品的投資回報率也長期低于同類基金的平均水平。“投資與理財”在文中指出，截至6月26日，今年以來廣發(fā)基金旗下的偏股型基金平均回報率為-9.39%，在155家可比基金公司中，廣發(fā)基金的管理水平排名第144位；近五年來廣發(fā)基金旗下的偏股型基金平均回報率為42.22%，低于同期同類基金63.04%的平均業(yè)績水平，在88家可比基金公司中排名第73位。目前廣發(fā)基金的管理規(guī)模依然是行業(yè)第二，但是展現(xiàn)出的管理水平，似乎與其行業(yè)第二的名頭并不相符。令人費解的是，擴大規(guī)模的確有益于公司收取更多管理費，但是這只能解釋為什么公司要多發(fā)基金，并不足以解釋為什么要單押新能源。3“類莊股”運作模式作為管理規(guī)模行業(yè)第二的基金公司，廣發(fā)基金前十大持倉股中，前8家都是新能源，那么廣發(fā)基金對于新能源板塊的影響是舉足輕重的。“投資者私享會”在一篇文章中，直接用標(biāo)題指明，《廣發(fā)基金，一家把自己打造成“股市新莊家”的公募基金》。文中指出，廣發(fā)基金合計持有多家新能源公司流通股股份比例超出監(jiān)管紅線，達(dá)到輕至中度控盤水平。比如晶澳科技的前兩大股東合計持有流通股比例為54.7%，那么還剩下45.3%的流通股，其中廣發(fā)基金旗下35只基金合計持股占流通股股本比例為11.14%，那么也就是說，廣發(fā)基金所持占剩余實際流通股24.59%，已經(jīng)達(dá)到輕度控盤水平了。文中還舉例了廣發(fā)基金合計持有晶科能源、德業(yè)股份等公司流通股股份比例分別達(dá)到24.93%和25.49%，均超出15%的監(jiān)管紅線比例。筆者特地去翻了一下廣發(fā)基金過往的公司持倉情況，近兩年來，公司前十大持倉股中，新能源板塊的企業(yè)不僅多了很多，多數(shù)新能源企業(yè)的持股數(shù)也在上漲，并且按照今年二季度的買入情況，依舊是延續(xù)重倉新能源的模式。可是新能源整體虧成這樣，為什么還是重倉新能源呢？一方面熊市雖然會虧，但虧的是基金持有人的錢，基金公司和基金經(jīng)理還是能賺管理費，尤其是規(guī)模越大，收益越突出；而且一旦牛市來臨，基金公司就能取得超額的收益。所以即使在監(jiān)管的影響下很難去操縱股價，基金公司依然能通過這種類莊股的運作模式賺得盆滿缽滿。另一方面，這種“高比例重倉、集中持股、共同進退”的類莊股運作模式也是早年延續(xù)下來的投資風(fēng)格。“投資者私享會”分享道，上個世紀(jì)90年代中期至2000年左右，中國股市莊家橫行，2000年“基金黑幕”事件的當(dāng)事人之一，就是后來廣發(fā)基金的董事長馬慶泉，并且此人還在1997年因涉嫌操縱股價被有關(guān)部門認(rèn)定過，還被免職記大過。2005年馬慶泉被引薦為廣發(fā)基金董事長，其集中投資理念也被帶到了廣大基金，并延續(xù)至今，超過18年，即使馬慶泉退休多年，廣發(fā)基金的投資風(fēng)格依舊不變。4尾聲的確，在監(jiān)管的介入下，降費大潮席卷而來，不過降費能起的作用還是比較有限。對于中小型基金而言，可能影響較大，但對于廣發(fā)基金這種行業(yè)巨頭來說，不過是點皮外傷，其龐大的規(guī)模依舊能獲取不少利潤。更糟糕的是，當(dāng)某個基金公司逐漸成長為市場中類似“莊家”的存在時，其它機構(gòu)的投資者也很難入場，進去就是純純的“送人頭”，誰還敢進，久而久之。而這對整個行業(yè)的打擊都很大，按照“投資者私享會”的統(tǒng)計，廣發(fā)基金重倉的前八只新能源股，今年7月以來，大多出現(xiàn)不同程度的下跌。無論是從投資者的角度，還是基金行業(yè)風(fēng)氣的角度，抑或是整個股票市場的健康，這種類莊股的運作模式，都是難以容忍的。不過降費顯示出的另一層意義是，我們已經(jīng)開始回歸正軌，好戲，或許才剛剛開始。